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人民币“升值论”将制造本世纪最大泡沫

2010/4/12 14:51 作者:蓝色白羊 点击:876 评论:0 条 【
有一种论断看起来好像肯定是对的,但实际上却错了。有一种论断看起来好像肯定错了,但实际上却是对的。当前国内外关于人民币升值的是是非非,正在悖论与佯谬中徘徊。



近期,除了美国人不断施压人民币升值之外,各怀心思的境内外人士亦在积极推动人民币升值步伐。以目前支持人民币升值的主流观点来看,主要悖论有三:其一,人民币升值可以缓解国内通胀压力,尤其是输入型通胀压力,其二,人民币升值可以解决中国资产泡沫问题。其三,人民币币值低估,资源配置偏好贸易部门,歧视非贸易部门,放大了贸易顺差。

不管鼓吹人民币升值的各种论断背后代表何种利益集团,我们认为,有关人民币升值的探讨应该建立在对中国经济长远发展的是否有利的前提之下。在没有充分衡量人民币升值对经济的各种深远影响之前,无论采取升值或是贬值,都可能导致重大决策失误,从而影响中国经济结构调整战略的顺利实施。

通胀压力并非本币升值的主要动力

对于人民币升值有利于缓解通胀压力的观点,我不敢苟同。尽管,当前中国确实存在通胀压力,但以本币升值的方式来犹如一剂猛药,让中国经济大起大落,其结果适得其反。目前中国面临的通胀压力既是国内的问题,也有国际因素影响。通胀的问题,究其原因,还是货币现象。自2008年第四季度以来,中国在货币投放上过度宽松,导致人民币实际购买力下降,对内贬值;而美联储的定量宽松货币政策,又迫使人民币跟随美元相对其他货币大幅贬值,因此,国内通胀的出现很大程度归功于美元币值下跌,但主要原因还是国内实施极度宽松货币政策导致的。因此,从本国货币政策的角度出发,抑制通胀也不一定要采取本币升值的方式,后者只是带来相对购买力上升,并不能提升货币绝对购买力。进一步而言,若要加强国内通胀管理,更为有效的方式是通过适当收紧货币政策的方式来解决通胀问题。尤其是针对房地产等资产泡沫加大打击力度及加强货币政策动态调控能力。更何况,各种实证分析表明,人民币升值对中国经济的负面影响更大,搞不好会导致经济第二次探底。

解决输入型通胀需要改革价格形成机制

当然,国际资源价格上涨带来的输入型通胀确实是通胀预期管理不得不考虑的因素之一。但输入型通胀传递的最根本原因仍由中国资源价格的定价机制所决定。只要中国经济从投资拉动转型转变为消费和出口拉动,输入型通胀压力即会不攻自破。一直以来,中国以投资拉动经济的模式带来了钢铁、建材等行业的繁荣,但产能过剩的矛盾也相当突出,铁矿石等资源价格居高不下的最根本原因在于中国自身对国际铁矿石的依赖度较高,从而缺乏定价谈判的主动权。因此,降低对铁矿石进口的依存度才是中国钢铁行业自强不息的根本,靠本币升值来降低成本,恐怕只能解决一时的问题,不能解决定价权的根本问题。同时,石油价格的高企是中国能源资源日益匮乏、对外依存度高的真实写照,中国想重复西方发达国家的老路,靠传统型的汽车工业和汽车消费拉动经济已经生不逢时,中国各大城市堵塞的交通与空气中弥漫的灰霾已不允许过度发展传统汽车工业,低碳经济的发展和新能源的利用才是解决资源匮乏、价格高企的主要途径。因此,应对输入型通胀压力未必是本币升值所能解决,改革资源价格才是根本。
 

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