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“正”“负”之间看国际油价

2010/10/19 08:45 作者:美女乐翻天 点击:1120 评论:0 条 【
油价是国际经济中永恒的热点话题。本周,国际市场原油领域新闻不断:在墨西哥湾原油泄露事件发生半年后,美国与欧盟相继宣布解除深海原油开采禁令;欧佩克和国际能源署相继调高全球原油需求预测。原油领域的任何话题最终的聚焦点都是油价,在多重原因的共同作用下,本周,国际市场原油价格再次出现连续上涨行情,冲破每桶83美元。

  原油,除了其固有的商品属性外,在复杂的国际政治经济环境下,它又被赋予多重含义。也正因此,国际市场原油价格走势一直受到多方面因素的共同影响,如供需状况、地缘政治、投机基金、气候、国际金融市场变化等。国际油价在一段时期的走势,其实是上述引领国际油价向上或向下的各因素博弈的结果,其中的某些因素可能是决定国际油价在一段时期内走势的关键。本轮国际油价连续上涨始自9月中旬,走强态势逐渐显现。明眼看油价,在当前影响国际油价走势的因素中,世界经济未来一段时间的复苏态势以及美元汇率的走势最为值得关注。

  首先,世界宏观经济基本面是决定国际原油市场供需状况的主要因素,当前我们应密切关注世界经济走势与油价走势的正相关性。值得注意的是,世界经济的走势除了直接影响到市场对原油需求的增减外,也将直接影响各方对原油未来走势的预期,这种预期反应在投机及投资因素上,也与油价正相关。

  国际油价深受宏观经济的影响,人们也一向将国际油价走势看作是宏观经济的“晴雨表”。金融危机爆发至今,可以说国际油价走势基本上体现了“晴雨表”的功能,显示了宏观经济趋势与国际油价动荡的正相关性。

  2008年7月国际市场油价一度接近每桶150美元,但随着国际金融危机的全面爆发,世界经济衰退进入谷底,到2009年2月,国际油价跌到每桶50美元。两年来,随着世界经济的逐步回暖,国际油价也呈现缓慢回升态势,今年初一度达到每桶85美元。但是到今年5月,欧元区债务危机全面显现,国际社会风声鹤唳,世界经济出现了“二次探底”的可能性,国际油价随之跌至每桶70美元下方,创9个月来的新底。

  而近期国际油价重现上升态势,正是与当前国际社会所释放出的世界经济将继续复苏的氛围密切相关。以下3方面的因素值得关注:

  一是本月初第八届亚欧首脑会议召开,亚欧主要国家领导人共同探讨促进世界经济强劲、可持续复苏的大计,并发表了加强全球经济治理的宣言。在国际金融危机的深层次影响还没有完全消除的影响下,亚欧主要国家强调携手共推经济复苏,无疑对市场信心的重新树立有着重要的作用。

  二是国际货币基金组织近日发布的《世界经济展望报告》判断说,目前全球经济急剧下滑以及发达经济体经济出现停滞或收缩的可能性看来仍然较低。国际货币基金组织的数据显示,2010年上半年,全球经济复苏继续增强,全球经济活动年增长率约为5.25%,这一数字比7月份预计的数字约高0.5%,库存以及最近固定投资的激增带来了制造业和全球贸易的急剧增加。

  三是近期从各国发布的信息来看,主要发达国家的货币政策依然会在今后较长时间维持宽松,全球性低利率将会保持一段时间,退出政策仍未成为国际社会主流,刺激政策对世界经济的复苏效果仍将显现。

  其次,除了国际宏观经济基本面与国际油价走势的正相关性外,近期我们还应该密切关注美元与国际油价走势的负相关性。

  由于国际市场原油价格以美元定价,一般情况下,国际油价走势与美元汇率相背而行。近期,美元对世界主要货币汇率持续走弱,日本、巴西、韩国、泰国等国开始干预外汇市场,国际社会“货币战”的声音频出。国际金融市场的动荡传导到国际原油市场,使得在影响油价走势的众多因素中,油价与美元的负相关性被显著放大。

  本周,美联储公布了其9月利率决策例会会议纪要,纪要显示,美联储可能会在11月开始恢复对美国长期国债的采购,开启新一轮量化宽松政策。由于这类措施通常等效于向金融系统注入大量现金,因此业内人士普遍认为,此举将进一步推动美元汇率保持下行。

  值得关注的是,市场普遍认为,美元汇率的下行有着较为明显的美国政府干预迹象。从短期利益来看,美元贬值有助于实现美国政府提出的未来5年出口翻番的目标,而从长期利益来看,美元贬值则有利于美国转嫁巨额的财政赤字。中短期内美元都将维持疲软向下的态势,这将成为影响近期国际油价走势的主导因素。
 

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