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加还是不加?这是个问题

2010/5/11 18:26 作者:蓝色白羊 点击:753 评论:0 条 【
2010年最热门的一个经济话题是什么?加息!

从今年年初开始,市场的加息预期一度高涨,各方对加息的猜测和争论也从未停止过。然而传闻中的加息时点从一季度末推迟到二季度,再到三季度,现在又有了年内不加息的声音……而本月初,央行宣布年内第三次上调存款准备金率,这让加息“前景”更加扑朔迷离。

5月8-9日,在北京召开的第六届中国金融改革高层论坛上,经济学家们同样意见分歧,“加息”成为本次论坛上出现频率最高的关键词之一。以德意志银行亚洲区董事总经理、首席经济学家马骏为代表的专家们认为,加息应尽早提上日程;而以国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松为代表的专家们则表示,目前加息的空间很小,“不会加息”。

负利率严重,应尽早加息

“负利率已经很严重了,甚至比官方显示出来的数据还要更加严重。这种负利率的情况如果继续恶化下去,会加剧通胀,必须加息。”马骏表示,目前加息时机已经成熟,并呼吁央行尽快启动加息周期。

马骏分析说,央行近期上调存款准备金率的目的主要是出于回收过量流动性的需要。然而,与流动性问题相比,中国当前的负利率问题更值得各方关注。首先,存款的负利率会导致储蓄贬值,助推消费,刺激CPI继续走高;其次,贷款的负利率会诱导企业以较低的成本向金融机构大量借贷,募集资金,而这些资金极有可能被用来囤积原材料等关键生产资料,促使PPI继续走高。因而,央行很有必要及时采取加息手段改变负利率的不合理状态。“实际上,加息时机已经成熟”。

但是,如果加息,热钱会不会进来?马骏认为恰恰相反:热钱进来后,大部分不在银行存款里面,而是在资产泡沫里;今年如果加息,再加上行政性调控政策,房价肯定会下降,热钱就出去了,而不是流入。

有专家认为,CPI难以判断今后趋势,所以加息与否还是等一等。马骏则不以为然,表示CPI本身就是制造业今后的产出比价格的前景指数。事实上,目前已经可以看到CPI明显上升的趋势。

马骏还表示,存款准备金政策不能解决汇率的问题,行政手段也不可以替代加息。他预测说,年内加息等调控手段将会被运用。届时,楼市调控政策也可能会稳定下来,政策面会比较平稳;经济增长也将趋于稳定,通胀压力也会回落。

目前加息空间很小

对于马骏等人呼吁的加息,巴曙松则在演讲中明确反驳。他表示,中国目前加息的空间很小,即便是有,加息幅度也是极为有限的。

巴曙松表示,我们目前面临的国际金融环境就是后危机时代的低利率时代,而低利率正是后危机时代的常态,全球的利率政策都是如此。未来1-3年内,即便美元上涨到目前水平的一到两倍,也依然处于历史低位。这在客观上制约了中国的利率政策调整。

对于负利率问题,巴曙松承认它的存在,但“如果这不是一个长期的趋势,则是可以接受的”。

目前,对通货膨胀的一个代表性判断是两头低,中间高。基于强劲的基础设施建设,新项目开工等措施的带动,今年的经济在一季度已经见顶,而在二、三季度将会看到一个平稳的回落过程。“利率政策是基于未来所作的决定,而经济已经在回落了,所以说今年宏观经济政策最大的难点不在于负利率问题。在物价峰值过去以后,经济增长目标会占据第一位。”巴曙松指出。

同时,他认为,在外部低利率水平没有大的改变情况下,加上汇率政策的调控,如果中国的利率出现过大幅度的上涨,则会加剧货币政策的压力。

巴曙松还表示,我国现在存在的是一些局部的结构性问题,通过一些结构性的政策,例如房地产政策,或者特别的信贷政策等就可以解决问题,不一定需要调整利率。
 

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